Jaký je rozdíl mezi cenou a hodnotou firmy?

Rozdíl mezi hodnotou a cenou je zásadní, zejména při oceňování firem, nemovitostí nebo jiných aktiv. Přestože tyto pojmy mohou na první pohled vypadat podobně, v praxi znamenají něco jiného.

Cena

Cena je konkrétní částka, za kterou se aktivum skutečně prodá nebo koupí. Jde o výsledek reálné tržní transakce mezi kupujícím a prodávajícím.

Klíčové rysy ceny:

• Je objektivní, protože vychází z reálné nabídky a poptávky.
• Může být vyšší nebo nižší než vypočtená hodnota.
• Je ovlivněna tržními podmínkami, emocemi kupujících, vyjednáváním a dostupností informací.

Hodnota

Hodnota představuje teoretickou nebo subjektivní míru užitku dané věci či aktiva. Vyjadřuje skutečnou ekonomickou podstatu a může se lišit v závislosti na kontextu, účelu ocenění a metodě výpočtu.

Typy hodnoty:

• Tržní hodnota (Cena obvyklá): Odhadnutá částka, za kterou by bylo aktivum prodáno na otevřeném trhu mezi nezávislými stranami (obvykle se určuje při ocenění firem nebo nemovitostí).
• Subjektivní (investiční) hodnota: Každý kupující může vnímat hodnotu jinak (např. investor vidí větší potenciál než běžný kupující).
• Účetní hodnota: Hodnota aktiv zobrazená v účetnictví (historická cena po odpisech).
• Likvidační hodnota: hodnota, za kterou by byla firma či aktivum prodáno při nucené likvidaci.
• Objektivizovaná hodnota: Hodnota co nejvíce nezávislá na subjektivních vlivech, vycházející z objektivních údajů a tržních podmínek.
• Spravedlivá hodnota je definována jako hodnota při prodeji aktiva mezi dvěma konkrétními subjekty, a to se zohledněním výhod a nevýhod těchto stran.
• Reálná hodnota se nejvíce blíží tržní hodnotě, nicméně není totožná s tržní hodnotou. Jak vyplývá z § 27 zákona o účetnictví, reálná hodnota je definována výhradně pro potřeby účetních předpisů, kde slouží k oceňování aktiv a závazků v souladu s účetními standardy.
• Cena zjištěná: též „administrativní” nebo „vyhlášková” je dle § 2 odst. 3 zákona o oceňování majetku vymezena negativně, a sice jako cena určená podle tohoto zákona. Své uplatnění najde nejčastěji při stanovování hodnoty nemovitého majetku.

Hodnota tedy závisí na metodice ocenění, použitých datech a předpokladech.

Pozor na neexistující báze hodnoty

V naší praxi jsme se setkali s bázemi hodnoty, které žádný předpis nezná a měli by být tedy nepoužitelné. Nicméně takové pseudo-hodnoty byly kolikrát všemi zúčastněnými stranami akceptovány a sloužily jako podklad pro rozhodnutí nebo transakci. Jedná se zejména o tyto pojmy:

• Objektivní hodnota
• Objektivní tržní hodnota
• Skutečná tržní hodnota
• Reálná tržní hodnota
• Zjištěná cena obvyklá
• Skutečná hodnota
• Určení skutečné hodnoty
• Odborný odhad tržní ceny společnosti
• Hodnota

Pokud vám někdo nabízí výpočet hodnoty pod výše uvedenými názvy mějte se na pozoru! Tyto pojmy nejsou definovány žádným relevantním předpisem a jejich význam není jasně stanoven. Výstup takového ocenění může být nepředvídatelný a nepoužitelný pro právní, účetní nebo obchodní rozhodování. Doporučení: Vždy si ověřte, podle jaké metodiky a právního rámce je hodnota stanovena. Pokud není jasné, k čemu výpočet vede, může být pro vás zcela bezcenný.

Shrnutí

• Hodnota je teoretická, odhadnutá a může se lišit podle metodiky ocenění.
• Cena je skutečně zaplacená částka, která může být od hodnoty odlišná kvůli tržním podmínkám.

Cena je tedy konkrétní číslo, zatímco hodnota je koncept, který se snaží tuto cenu odhadnout.

Ocenění firmy určuje její hodnotu, ale cena je výsledkem dohody mezi prodávajícím a kupujícím.

Pro bližší informace o problematice doporučujeme přečíst článek Ing. Martina Červeného, MBA - Neexistující báze hodnoty v posudcích znalců na ocenění obchodního závodu.